借力ETF“猛攻”基金代销券商系市占率首次超越独立系
21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道近日，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）公布了2023年第四季度基金销售机构公募基金销售保有规模TOP100榜单。由于2023年A股市场震荡下行、多数主动权益基金业绩表现欠佳，自2023年二季度以来，各类基金代销渠道的权益基金保有规模出现不同程度的下滑。但券商渠道在2023年四季度实现了逆市增长。根据中金公司统计数据，在TOP100销售渠道中，券商系渠道的权益基金保有规模合计达到13814亿元，环比增加了3%。对比之下，银行渠道整体减少了9%，独立基金销售机构整体减少了8%。与此同时，在权益基金保有规模方面，相比2023年三季度，券商的市占率（在全市场权益基金中的占比，下同）上升至20%。券商渠道的权益基金保有规模、市占率首次超越独立基金销售机构。渠道“此消彼长”受益于ETF业务的发展，券商渠道在基金代销领域的地位不断提升。21世纪经济报道记者注意到，截至2023年四季度末，在基金销售机构权益基金保有规模TOP30榜单中，已有12家券商，占比达40%，为历年最高；在TOP100榜单中，共有54家券商，较上一季度增加了1家。同时，部分券商的座次排位呈现上升态势。具体而言，根据中基协最新披露的基金销售机构公募基金销售保有规模排名，截至2023年四季度末，在权益基金保有规模排名前十的销售机构中，招商银行、蚂蚁基金、天天基金仍稳坐前3名；第4至第7名也未发生变化，依次为工商银行、建设银行、中国银行、交通银行。相较2023年三季度，前十座次排位中唯一的变化是，中信证券超越农业银行，上升至第8名，农业银行降至第9名。而华泰证券仍排在第10名。而在第11名至第20名梯队，出现了3家券商的身影。这3家券商的排名较上一季度均有上升：申万宏源证券由第33名一跃而至第12名，广发证券则由第15名上升至第13名，招商证券也上升两个名次，至第17名。另外，中信建投证券（第21名）、银河证券（第22名）、平安证券（第23名）、国信证券（第26名）、国泰君安证券（第27名）、东方财富证券（第29名）、海通证券（第30名）也位于权益基金保有规模TOP30队列。其中，相较2023年三季度，除了平安证券上升一个名次、国信证券、东方财富证券排名未发生变化，其他几家券商的排名略有下降。与此同时，券商渠道的权益基金保有规模呈现逆市增长态势。中金公司统计数据显示，截至2023年四季度末，相较上一季度，TOP100基金销售机构的权益基金保有规模整体减少了6%。不过，上榜券商的权益基金保有规模合计达到13814亿元，环比增加了3%。对比之下，银行渠道整体减少了9%，独立基金销售机构整体减少了8%。“券商逆市上涨或受益于其在场内基金及权益产品销售上的相对优势。2023年四季度，权益ETF规模同比增加了36%。”中金公司非银及金融科技团队分析。在此基础上，券商渠道的市占率也在提升。在权益基金保有规模方面，相比2023年三季度，券商的市占率上升至20%；而银行渠道市占率微降2.0%至34%，独立基金销售机构略降0.8%至18%。这也是券商渠道的权益基金保有规模、市占率首次超越独立系基金销售机构。另外，2023年四季度，券商渠道非货基金保有规模、市占率也实现了环比增长。在非货基金保有规模TOP100榜单中，券商渠道非货基金保有规模占比为20.36%。而TOP20渠道中，仅有3家券商上榜，券商中排名最高的中信证券位居第11名。此外，券商渠道非货基金保有规模合计市占率为10%，环比提升了0.5%。券商内部集中度上升从权益基金保有规模来看，券商渠道的集中度相对较低。根据中金公司统计数据，截至2023年四季度末，在券商渠道内部，TOP10券商权益基金保有规模合计占比为60%，TOP5券商权益基金保有规模合计占比为39%；而在独立基金销售机构内部，TOP10机构权益基金规模合计占比为97%，TOP5机构权益基金保有规模合计占比为86%；在银行渠道内部，TOP10银行权益基金规模合计占比为86%，TOP5银行权益基金规模合计占比为65%。虽然纵向比较上，券商渠道的集中度相对较低，但从内部看，该类渠道的集中度也在不断增强。来自广发证券的统计数据显示，券商股混基金CR5 从2021年四季度的6%上升到2023年四季度的11%，CR10则从9%上升到17%。环比变化分别为0.8%、1.7%，固收类CR5从2021年四季度的2%上升到2023年四季度的4%，CR10则从3%上升到6%。在券商渠道内部，截至2023年四季度末，权益基金保有规模排名前10的券商依次是：中信证券（1469亿元）、华泰证券（1345亿元）、申万宏源证券（867亿元）、广发证券（855亿元）、招商证券（793亿元）、中信建投证券（701亿元）、中国银河证券（656亿元）、平安证券（618亿元）、国信证券（524亿元）、国泰君安证券（501亿元）。同比增速方面，2023年四季度，申万宏源证券、中金财富、国金证券、华宝证券、平安证券、招商证券的规模增幅较大。其中，相较2022年四季度，申万宏源证券权益基金保有规模增长了155.0%，华宝证券增长了67.4%，国金证券增长了48.3%。不过，也有券商的权益基金保有规模呈下降态势。在48家有同比数据的券商中，光大证券、中信建投证券、东北证券等10家券商权益基金保有规模均较2022年四季度有所下滑。国联证券非银金融团队分析，当前财富管理业务主要受到资本市场表现拖累，尤其2023年四季度以来股市、债市表现均偏弱。当前监管持续出台活跃资本市场相关政策，降低印花税、打击违规减持等政策均已落地，后续资本市场表现有望得到修复。
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